《证券投资顾问》货币时间价值知识点

第二章基本理论-第二节货币时间价值

货币为什么会有价值？

背景：中了彩票，中100万，两种得钱方式，一次性给100万，另一种每年给12万，分十年给。

冲突：未来市场利率会下降，会对货币时间价值有影响

解决办法：通过给定年利率5%的方式，计算出不同方式下货币的价值，比较孰高孰低。

货币时间价值的考点

1、时间价值与利率的基本参数：单利/复利、时间、收益率

2、现值终值的计算

第一种情况：

单利情况下现值的计算公式PV=FV/（1+r×t）

单利情况下终值的计算公式FV=PV×（1+r×t）

此时每年12万，年利率5%情况下，该笔资金的终值FV=12×（1+10×5%）+12×（1+9×5%）+………+12×（1+1×5%）=153；

第一种方式，资金终值为100×（1+10×5%）=150；分期拿的终值越高，所以选第二种获奖方式。

第二种情况

复利情况下现值的计算公式PV=FV/（1+r）t

复利情况下终值的计算公式FV=PV×（1+r）t

此时每年12万，年利率5%情况下，该笔资金的现值=12/（1+5%）10+12/（1+5%）9+……..+ 12/（1+5%）9=92.66，比现在直接拿100万，现值低，所以现在直接拿100万的方式更好。

现值有两个特征：终值固定时，贴现率越高，现值越低；利率及终值固定时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低。

考法及解法

考法：比较两种方式哪种更好（计算题）

某公司拟构建一项资产，有两种付款方式可供选择：方式一，现在支付15万元，一次性结清；方式二，分5年付清，1~5年各年年初的付款分别为3万元、3万元、4万元、4万元、4万元。假设年利率为6%，按现值计算。下列说法正确的是（ ）。

A 两种付款方式无法比较

B 付款方式一更好

C 付款方式二更好

D 两种付款方式无差异

答案：B 

解法：没特殊说明，默认复利；现值计算公式：PV=FV/（1+r）t，把每一笔的折现和相加就是现值，要比较两种付款方式的现值，现值更低，则更好；第一种就是现值15万元；第二种方式现值=3+3/（1+6%）+4/（1+6%）2+4/（1+6%）3+4/（1+6%）4=15.92（万元）＞15（万元）。故答案选B。