期货从业资格 发布时间:2022-08-08 17:28 阅读量:38
《期货投资分析》科目考试包括宏观经济分析与指标、期货及衍生品定价、统计与计量分析、商品期货及衍生品分析与应用、股指期货及衍生品分析与应用、国债期货及衍生品分析与应用、外汇期货及衍生品分析与应用、场外衍生品、结构化产品、衍生品业务风险管理。
2022年期货投资分析科目主要考宏观经济分析与指标、期货及衍生品定价、统计与计量分析、商品期货及衍生品分析与应用等十个内容。下面为大家分享期货投资分析知识点:完全市场假设下的定价。
完全市场假设下的定价:
1.权益资产的远期价格:(单个股票或股票指数)
(1)不支付红利的标的资产
不支付红利的标的资产没有持有收益,持有成本也只包括购买标的资产所需资金的利息成本,因此远期价格定价公式:
Ft=Ster(T-t)
T——合约到期日;
t——建立期货头寸的时间;
T-t——合约的持有时间;
(2)已知支付现金红利的标的资产
设在(T-t)期间所有支付现金红利在t时刻的折现值之和为Dt。
Ft=(St-Dt)er(T-t)
当Ft>(St-Dt)er(T-t),套利者买入标的资产并签约远期合约的空头;
当Ft<(St-Dt)er(T-t),套利者卖空标的资产并签约远期合约的多头。
(3)已知支付连续现金红利的标的资产
设在(T-t)期间支付现金红利的连续红利率为q。
Ft=Ste(r-q)(T-t)
2.国债期货的定价
(1)短期国债期货标的资产通常是零息债券,没有持有收益,持有成本也只包括购买国债所需资金的利息成本,因此其期货定价公式与不支付红利的标的资产定价公式一致:Ft=Ster(T-t)
(2)中长期国债期货标的资产通常是附息票的名义债券,符合持有收益情形,设附息票债券定期支付利息在t时点的现值是Ct,其定价公式为:Ft=(St-Ct)er(T-t)
3.商品期货的定价
商品有资金占用成本、储存成本和便利收益。
设储存成本率为u(按连续复利),便利收益为z(按连续复利),则商品期货的定价公式为:Ft=Ste(r+u-z)(T-t)
4.外汇期货的定价
外汇期货的标的资产为外汇,一般而言,持有收益率是该外汇发行国的无风险连续利率rF,本国无风险连续利率为rD,在直接标价法下,远期汇率Ft和即期汇率St的关系为:
Ft=Ste(rD-rF)(T-t)